• <samp id="dxvkt"></samp>

      <video id="dxvkt"></video>
    1. 北交所上市標準和?“專精特新”企業申報條件對比分析

        作者|高禾投資研究中心

        來源|高禾投資(ID:GHICapital)

        北交所上市標準和“專精特新”企業申報條件對比分析

        導讀

        “北交所”、“專精特新”應該是資本市場最受關注的兩個關鍵詞。

        我們之前早就關注過“專精特新”的投資機會,可以參看《最新的投資機會,“專精特新”小巨人?》,而“北交所”的橫空出世在意料之外,卻又在情理之中。

        不過,也有很多人表示不解:

        不是已經有了上交所、深交所,為什么還要成立北交所呢?

        新三板之前發展不算順利,從最多12000多家掛牌公司,到現在7000多家公司,流動性問題、融資問題、估值問題真的能有效解決嗎?

        ......

        針對上述一系列問題,以及北交所的后續進展,我們近期將發布一系列的文章來表述我們的觀點和看法,歡迎大家持續關注!

        一、北交所:服務創新型中小企業主陣地

        2021年9月2日,習近平總書記在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發表致辭,指出“我們將繼續支持中小企業創新發展,深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地?!?/span>




        2021年9月3日晚,證監會發布《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法(試行)》、《北京證券交易所上市公司證券發行注冊管理辦法(試行)》、《北京證券交易所上市公司持續監管辦法(試行)》、《證券交易所管理辦法》等征求意見稿,意見反饋截止時間為2021年10月3日。

        2021年9月5日晚,北交所發布《北京證券交易所股票上市規則(試行)》、《北京證券交易所交易規則(試行)》、《北京證券交易所會員管理規則(試行)》等首批業務規則征求意見稿,意見反饋截止日為2021年9月22日。

        2021年9月10日,北交所公布了《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票并上市審核規則(試行)》、《北京證券交易所上市公司證券發行上市審核規則(試行)》、《北京證券交易所上市公司重大資產重組審核規則(試行)》(以下簡稱《重組審核規則》)等文件的征求意見稿,分別明確了北交所公開發行并上市、上市公司再融資和重大資產重組的審核安排。




        北交所從宣布成立、公司設立、兩輪基本制度(征求意見稿)推出,僅僅用時一周左右的時間,北交所的基本制度架構已然清晰:

        即以服務創新型中小企業為定位,重點支持先進制造業和現代服務業等領域的企業,推動傳統產業轉型升級,重點培育“專精特新”中小企業。

        至此,與滬深交易所錯位競爭、協調互助的多層次資本市場體系良性生態圈“橫空出世”!

        二、“專精特新”企業的定義和申報條件

        在之前發布的《最新的投資機會,“專精特新”小巨人?》,里面已經對“專精特新”企業做過介紹:

        “專精特新”并不是今年才提出的,早在2012年就已經對“專精特新”進行了定義。

        2012年4月26日,國務院發布《國務院關于進一步支持小型微型企業健康發展的意見》(國發〔2012〕14 號),首次提出“鼓勵小型微型企業發展現代服務業、戰略性新興產業、現代農業和文化產業,走‘專精特新’和與大企業協作配套發展的道路,加快從要素驅動向創新驅動的轉變”。

        “?!?,即專業化。是指采用專項技術或工藝通過專業化生產制造的專用性強、專業特點明顯、市場專業性強的產品,其主要特征是產品用途的專門性、生產工藝的專業性、技術的專有性和產品在細分市場中具有專業化發展優勢。

        “精”,即精細化。是指采用先進適用技術或工藝,按照精益求精的理念,建立精細高效的管理制度和流程,通過精細化管理,精心設計生產的精良產品,其主要特征是產品的精致性、工藝技術的精深性和企業的精細化管理。

        “特”,即特色化。是指采用獨特的工藝、技術、配方或特殊原料研制生產的,具有地域特點或具有特殊功能的產品,其主要特征是產品或服務的特色化。

        “新”,即新穎化。是指依靠自主創新、轉化科技成果、聯合創新或引進消化吸收再創新方式研制生產的,具有自主知識產權的高新技術產品,其主要特征是產品(技術)的創新性、先進性,具有較高的技術含量,較高的附加值和顯著的經濟、社會效益。

        簡而言之,“專精特新”指專業化、精細化、特色化、新穎化。

        另外,“專精特新”企業還分為市級、省級、國家級。

        2019年,中辦、國辦《關于促進中小企業健康發展的指導意見》首次提出“培育一批主營業務突出、競爭力強、成長性好的專精特新‘小巨人’企業”決策部署,并圍繞提升產業基礎高級化、產業鏈現代化水平開展工作。

        根據工信部《關于開展第三批專精特新“小巨人”企業培育工作的通知》,專精特新“小巨人”企業主導產品應優先聚焦制造業短板弱項,符合《工業“四基”發展目錄》所列重點領域,從事細分產品市場屬于制造業核心基礎零部件、先進基礎工藝和關鍵基礎材料;或符合制造強國戰略十大重點產業領域;或屬于產業鏈供應鏈關鍵環節及關鍵領域“補短板”“鍛長板”“填空白”產品;或圍繞重點產業鏈開展關鍵基礎技術和產品的產業化攻關;或屬于新一代信息技術與實體經濟深度融合的創新產品。



        經審核,工信部于2019 年、2020年先后公布了第一、二批專精特新“小巨人”企業名單。2021 年7 月19 日,工業和信息化部發布《關于第三批專精特新“小巨人”企業名單的公示》。第一、二、三批專精特新“小巨人”企業分別為248家、1744家和2930家,主要集中在新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫藥等中高端產業領域。

        三、北交所上市標準和“專精特新”企業申報條件對比分析

        正如前文所述,北交所的定位,正是服務創新型中小企業,聚焦創新型中小企業,服務對象“更早、更小、更新”。通過構建新三板基礎層、創新層到北京證券交易所層層遞進的市場結構,圍繞“專精特新”中小企業發展需求,形成科技、創新和資本的聚集效應,逐步將“專精特新”企業培養成北交所的主力軍??梢哉f,只要是“專精特新”企業,都將是北交所重點關注的對象,符合北交所上市條件,即可登陸資本市場。

        根據《北京證券交易所股票上市規則(試行)(征求意見稿)》,北交所首發上市標準依然按照“市值+財務指標”方式確定:



        結合征求意見稿看,北交所首發上市“市值及財務指標”和“專精特新”企業申報條件重疊度很高,且均明顯低于科創板及創業板要求:

        “專精特新”申報條件中,涉及具體財務指標是在“專項條件”和“分類條件”中,具體是,

        專項條件:

        1、經濟效益。截至上年末的近2年主營業務收入或凈利潤的平均增長率達到5%以上,企業資產負債率不高于70%。

        分類條件:

        1、上年度營業收入在1億元及以上,且近2年研發經費支出占營業收入比重不低于3%。

        2、上年度營業收入5000萬元(含)—1億元(不含),且近2 年研發經費支出占營業收入比重不低于6%。

        3、上年度營業收入不足5000萬元,同時滿足近2年內新增股權融資額(實繳)8000萬元(含)以上,且研發投入經費3000萬元(含)以上,研發人員占企業職工總數比例50%(含)以上,創新成果屬于本通知“二、重點領域”細分行業關鍵技術,并有重大突破。

        “專精特新”企業申報條件重點考察企業的營收收入指標,暫不涉及利潤指標,而北交所上市條件中只有標準一要求考慮盈利指標,其余三個均不要求,標準二、三要求營業收入連續兩年分別是平均不低于1億或者最近一年2億,且對于研發投入的考慮隨著預計市值的增加而提升。

        與此同時,對比“科創板”和“創業板”上市條件來看:

       ?。?)對于盈利企業,科創板和創業板對利潤和市值的要求相差不是特別大,都是市值10億元+凈利潤不低于5000萬。相較來說,北交所的門檻標準對于創新型中小企業更加“包容”。

       ?。?)對于非盈利企業,科創板是40億市值,創業板的最低要求是50億市值,這對大多數“專精高新”企業來說是比較難以達到。而北交所要求不低于15億市值,而按照“專精特新”企業申報條件中分類條件——同時,滿足近2 年內新增股權融資額(實繳)8000 萬元(含)以上,按照通常A、B輪企業融資3000-8000萬的經驗值來看,預計市值也是可以“輕松”實現的。

        總結來看,北交所上市條件與“專精特新”企業申報條件重疊度極高,也就意味著,“專精特新”企業基本都可以視為北交所的上市儲備梯隊。

        另外,還需要注意的是,就目前統計情況來看,“專精特新”企業已經是在滬深交易所上市的只有299家,具備北交所上市標準和專精特新稱號的三板企業有121家,兩者合計420家。

        要知道,工信部在2019至2021年期間,共計發布了三批4,762家專精特新“小巨人”名單,而目前已經完成上市或者掛牌的連10%都不到,也意味著還有九成以上的專精特新企業并沒有完成“資產證券化”的過程,這對于企業、投資人和北交所而言,都是巨大的發展空間和時代機遇。 

      成都市品牌農業促進會成立,九鼎天元當選理事單位!